Pfandbriefe

Pfandbriefe sind eine renditestarke und sehr sichere Form der Geldanlage in festverzinslichen Wertpapieren. Im Gegensatz zu anderen gedeckten Schuldverschreibungen ("Covered Bonds") sind ihre Grundlagen nicht nur durch die Bonität der Emittenten, sonder direkt durch den Gesetzgeber definiert - in Deutschland greift dafür das seit 2005 geltende Pfandbriefgesetz. Die Papiere können von allen in Deutschland ansässigen Kreditinstituten zu ihrer Refinanzierung emittiert werden, Voraussetzung dafür ist eine Lizenzierung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

Ebenso wie andere Anleihen werden Pfandbriefe mit festen und von den Emittenten unterschiedlich definierten Laufzeiten sowie verbindlich vereinbarten Renditen herausgegeben, werden jedoch nicht nur durch die Bonität der emittierenden Bank, sondern eine zusätzliche Deckungsmasse abgesichert. Bei Hypothekenpfandbriefen besteht diese in grundpfandrechtlich gesicherten Immobilien-Darlehen, den Öffentlichen Pfandbriefen - den früheren Kommunalobligationen - stehen Forderungen an Staaten, Bundesländer oder Kommunen gegenüber, Schiffspfandbriefe sind durch Hypotheken auf Schiffe abgesichert. Seit 2009 sind - als jüngste Pfandbriefgattung - auch Flugzeugpfandbriefe gesetzlich zugelassen.

Gesetzlich überwachte Sicherheit der Geldanlage

An die Emission von Pfandbriefen legt der Gesetzgeber strenge Maßstäbe an - in Umlauf befindliche Papiere müssen sowohl in ihrem Nennwert als auch in ihrem Barwert jederzeit zu 100 Prozent durch die ihnen zugrundeliegenden Werte gedeckt sein. Diese und einige weitere gesetzlich vorgeschriebene Anforderungen an die Qualität der Emissionen machen Pfandbriefe zu einer fast risikolosen Form der Geldanlage - ihre Sicherheit liegt mindestens auf dem Niveau sehr bonitätsstarker Staaten oder Unternehmen. Die internationalen Ratingagenturen vergeben dafür fast immer Bestnoten. Der Verband Deutscher Pfandbriefbanken in Berlin gab vor einiger Zeit zu Protokoll, dass in der 230-jährigen Geschichte des deutschen Pfandbriefs bisher kein einziger Titel ausgefallen sei.

Renditen auf dem Niveau anderer Anleihen mit guter Bonität

Die Erträge von Pfandbriefen liegen auf dem Niveau von Staats- oder Unternehmensanleihen von Emittenten mit guten bis sehr guten Ratings und ausgezeichneter Bonität, bieten also attraktive und oft überdurchschnittliche Renditen, ohne risikobedingte Rekordgewinne zu versprechen. In der Praxis gibt es oft laufzeitabhängige Rendite-Aufschläge, welche die Papiere zum Teil im Vergleich zu Staatsanleihen etwas attraktiver machen. Für die Ausschüttung dieses Rendite-Vorteils müssen Anleger die Pfandbriefe allerdings tatsächlich bis zu ihrem Fälligkeitstag halten.

Wichtigstes Kriterium - die persönlich optimale Laufzeit

Auch unabhängig davon gilt, dass die Laufzeit der Pfandbriefe gut mit der persönlichen Finanzsituation abgestimmt sein sollte - bei einem vorzeitigen Verkauf der Titel müssen Anleger zumindest dann mit Verlusten rechnen, wenn dies in einer Hochzins-Periode geschieht, in der gleichzeitig die Kurse von Anleihen und Pfandbriefen fallen. Wichtig vor der Entscheidung für diese Form der Geldanlage ist auch ein Blick auf das Handelsvolumen/die Liquidität des Pfandbriefs. Bei einem eher seltenen Papier kann es sonst - trotz eigentlich guter Kurse und Zinserträge - sehr schwierig werden, die Anteile bei kurzfristigem Finanzbedarf wieder zu veräußern. Gerade Kleinanleger sind daher gut beraten, in Jumbo-Pfandbriefe zu investieren.

Derartige "Jumbos" weisen mindestens eine Milliarde Euro Emissionsvolumen auf, einige von ihnen erreichen sogar die Fünf-Milliarden-Grenze und damit das Volumen mittelgroßer Herausgeber von Staatsanleihen in der Euro-Zone. Gleichzeitig sind bei Jumbo-Pfandbriefen mindestens drei Banken in die Pflicht genommen, fortlaufend An- und Verkaufskurse der Anteilsscheine zu erstellen. In der EU gibt es derzeit über 230 Jumbo-Emissionen mit einem Volumen von etwa 400 Milliarden Euro, die mit Laufzeiten von bis zu 15 Jahren wohl alle Anlegerwünsche zufriedenstellen.

Als ein Fazit - Pfandbriefe sind eine optimale Form der Geldanlage für sicherheitsbewusste und gleichzeitig ertragsorientierte Investoren. Bei vergleichsweise kleinen Anlagebeträgen sollten in die Rendite-Kalkulation allerdings auch die Kosten für Ordergebühren und Depotverwaltung einfließen. Unter Berücksichtigung dieser finanziellen Posten kann die Geldanlage in kostenlos emittierten und verwalteten Bundeswertpapieren eine ebenso sichere und lukrative Alternative sein.